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| 2020年Q345B無(wú)縫鋼管價(jià)格走勢(shì)展望 | |
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2020年Q345B無(wú)縫鋼管價(jià)格走勢(shì)展望展望2020年，宏觀面穩(wěn)增長(zhǎng)的主基調(diào)會(huì)貫穿全年，政策性托底因素還將存在。我們預(yù)計(jì)，在國(guó)際貿(mào)易摩擦有所緩和，以及政府加強(qiáng)逆周期調(diào)控和擴(kuò)大改革開放力度的綜合作用下，2020年中國(guó)GDP增速會(huì)維持在6%以上。 從供給角度看，2020年新建置換產(chǎn)能不容忽視，高利潤(rùn)導(dǎo)致的高產(chǎn)量，會(huì)在需求不及預(yù)期的時(shí)候再次形成矛盾積累，只要價(jià)格長(zhǎng)期處于高位，就會(huì)啟動(dòng)下跌行情來(lái)修復(fù)。不過(guò)，隨著鋼鐵行業(yè)集中度的不斷提升，鋼廠對(duì)價(jià)格的掌控能力，以及下游對(duì)價(jià)格的的引導(dǎo)能力也在不斷加強(qiáng)；另外，占據(jù)產(chǎn)量份額20%以上的短流程電爐鋼具有很強(qiáng)的彈性，一旦市場(chǎng)價(jià)格破位邊際成本，也會(huì)自我調(diào)節(jié)供給，從而對(duì)鋼價(jià)形成一定的托底作用。因此，我們既要防范鋼價(jià)推高后積累的風(fēng)險(xiǎn)，也無(wú)須對(duì)鋼價(jià)過(guò)度看空。 從成本端看，供給側(cè)改革對(duì)于鋼鐵行業(yè)的影響接近尾聲，原料端對(duì)鋼廠利潤(rùn)的擠壓作用趨于明顯，但鋼廠也有更多手段調(diào)控利潤(rùn)水平，比如，在成材降價(jià)時(shí)，向上游行業(yè)表達(dá)訴求，壓縮原料采購(gòu)價(jià)格；比如，發(fā)揮區(qū)域鋼廠的“協(xié)同作用”，調(diào)控本地市場(chǎng)銷售價(jià)格；比如，利用期貨等金融工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)等等。我們預(yù)計(jì)，雖然供給側(cè)紅利導(dǎo)致的暴利時(shí)代已經(jīng)終結(jié)，但2020年鋼企仍能維持正常的利潤(rùn)水平，全行業(yè)年均利潤(rùn)較2019年下滑幅度會(huì)明顯收窄。 總體而言，2020年，我國(guó)無(wú)縫鋼管市場(chǎng)供應(yīng)量將繼續(xù)增加，但國(guó)內(nèi)終端需求增速或放緩，出口面臨較大的壓力，市場(chǎng)供需或由緊平衡轉(zhuǎn)向供給適度寬松。 波動(dòng)還會(huì)頻繁，區(qū)間繼續(xù)收窄，我們預(yù)測(cè)，2020年度國(guó)內(nèi)建筑鋼市在前高后低的基調(diào)下，將呈現(xiàn)不規(guī)則的“M”運(yùn)行趨勢(shì)，全年度均價(jià)同比有所下滑，指數(shù)年均降幅在200元/噸左右，年度價(jià)格高峰節(jié)點(diǎn)或在一季度和三季度出現(xiàn)。具體來(lái)看，春節(jié)之后市場(chǎng)會(huì)有一波囤貨推升行情，而一季度后期隨著庫(kù)存達(dá)到峰值，部分區(qū)域需求啟動(dòng)滯后，鋼價(jià)承壓下行可能性大；進(jìn)入二季度后，供需同步啟動(dòng)，鋼價(jià)或呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)；三、四季度原料價(jià)格重心下移，鋼價(jià)將出現(xiàn)調(diào)整，但政策面托底因素發(fā)揮作用，低位仍有機(jī)會(huì)抬升；全年關(guān)注環(huán)保政策和置換產(chǎn)能對(duì)供應(yīng)端的影響。 |
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